La noticia llegó este martes con la fuerza de un terremoto en los mercados energéticos globales. Emiratos Árabes Unidos anunció por sorpresa su salida de la Organización de Países Exportadores de Petróleo, un fuerte revés para el bloque con sede en Viena y su líder de facto, Arabia Saudita, en un momento en que la guerra con Irán ha provocado una crisis energética sin precedente que ha desestabilizado la economía mundial. La decisión, efectiva desde el próximo viernes 1° de mayo, no es un accidente de la historia: es la culminación de una fractura que venía incubándose durante años y que la crisis del estrecho de Ormuz terminó de acelerar.
Un miembro histórico da portazo. Emiratos se unió a la OPEP en 1967 a través del Emirato de Abu Dabi y mantuvo su membresía tras la creación del país en 1971, y durante todo ese período el país desempeñó un papel activo en el apoyo a la estabilidad del mercado petrolero mundial y en el fomento del diálogo entre los países productores. Casi seis décadas de historia institucional se rompen ahora en un contexto de guerra abierta en Medio Oriente.
El factor Ormuz: cuando la geografía se convierte en trampa
El estrecho de Ormuz es la arteria más sensible del sistema energético mundial. Los productores del Golfo han enfrentado amenazas y ataques iraníes contra buques en la zona, donde transita cerca de una quinta parte del crudo y gas natural licuado del mundo. Para Emiratos, que es uno de los países más expuestos a esa vía marítima, la crisis no fue solo geopolítica: fue un golpe directo a su capacidad exportadora.
La retirada de los Emiratos llega en un momento en que la producción de la OPEP se redujo en marzo casi 8 millones de barriles diarios, un 27,5% menos de lo bombeado en febrero, debido a la guerra de Irán y al bloqueo del estrecho de Ormuz, que afectó sobre todo a Irak y a los países del golfo Pérsico. En ese contexto, Abu Dabi llegó a una conclusión estratégica: permanecer atado a las cuotas del cártel en plena emergencia equivalía a resignar autonomía sin obtener protección a cambio.
Emiratos no desea verse sometido a cuotas cuando la situación vuelva a la normalidad, según una fuente próxima al Ministerio de Energía. La lógica es simple: si el país sufrió el golpe sin recibir el respaldo colectivo que esperaba de sus socios, ¿para qué seguir cediendo soberanía productiva?
La grieta Arabia Saudita-Emiratos
Hay otra dimensión que los comunicados oficiales eluden pero que los analistas señalan con claridad. La política regional probablemente también influyó en la decisión. Los Emiratos últimamente han tenido relaciones frías con Arabia Saudita, el mayor productor de la OPEP, incluso después de que ambos fueran atacados por Irán durante la guerra actual. En los últimos años, los Emiratos han intentado ejercer su propia política exterior en Medio Oriente, que con el tiempo ha contradicho algunas posiciones de Arabia Saudita, en particular a medida que Riad, bajo el príncipe Mohammed bin Salman, comenzó a competir con los Emiratos por inversiones extranjeras.
Esa competencia entre las dos potencias del Golfo tiene raíces económicas concretas. Ambos países disputan capitales internacionales, turismo de alto nivel, sedes corporativas y posicionamiento como hubs financieros globales. La OPEP, en este esquema, dejó de ser un paraguas de protección para convertirse en una camisa de fuerza que limitaba la capacidad emiratí de ganar mercado propio.
El factor Trump: un aliado inesperado del cisma
La salida de Emiratos también es leída en clave Washington. La retirada de los EAU de la alianza petrolera está siendo interpretada como una victoria para el presidente estadounidense Donald Trump, un crítico feroz de la OPEP. El republicano llegó a acusar a la organización de «robar al resto del mundo» al inflar los precios del petróleo. Trump también ha vinculado el apoyo militar estadounidense a los países del Golfo con los precios del crudo.
No es un detalle menor. Los Emiratos Árabes Unidos han trabajado en fortalecer sus relaciones con Estados Unidos e Israel en los últimos años, un proceso que se aceleró con la firma de los Acuerdos de Abraham en 2020. Salir de la OPEP en este momento es, también, una señal geopolítica de alineamiento con Washington en un momento en que la presión estadounidense sobre la organización es máxima.
Una organización que se fragmenta
La salida de Emiratos no es un hecho aislado. La salida de Emiratos Árabes Unidos se suma a un historial de tensiones internas y abandonos —como los de Qatar en 2019 y Angola en 2023— que han puesto en cuestión la unidad de la organización. El patrón es claro: cuando los intereses nacionales divergen de la disciplina colectiva, los miembros eligen la puerta de salida.
Emiratos es el tercer mayor productor de crudo del Golfo Pérsico, según el Energy Institute, y supera los 4 millones de barriles diarios. Perder a un actor de ese calibre no es una sangría menor para el cártel. El retiro de EAU podría debilitar la capacidad de la OPEP+ para coordinar la oferta global y responder de manera unificada a una crisis energética en plena escalada.
La paradoja de los precios: ¿sube o baja el crudo?
Aquí el análisis se vuelve más complejo y, para Argentina, más relevante. En teoría, la salida de Emiratos —que producirá libremente sin limitaciones de cuotas— podría agregar oferta al mercado y presionar los precios hacia abajo en el mediano plazo. Pero el contexto inmediato es el opuesto: señales de tregua en el estrecho de Ormuz impactaron de lleno en las pizarras globales y provocaron un fuerte descenso en el precio del crudo, con una caída cercana al 15% en las últimas horas, retrocediendo desde picos superiores a los 110 dólares hasta la zona de los 95 dólares.
Es decir, el mercado está viviendo simultáneamente la euforia del conflicto —que empujó el Brent a niveles extraordinarios— y la corrección de la tregua. La salida de Emiratos agrega una nueva variable de incertidumbre a un cuadro que ya era volátil.
¿Qué significa todo esto para Vaca Muerta?
Aquí es donde el análisis adquiere una dimensión local que no puede ignorarse. La cuenca neuquina vive un momento histórico de producción, pero también de vulnerabilidad frente a la volatilidad de los precios internacionales.
La buena noticia es estructural. El CEO de YPF, Horacio Marín, aseguró que la empresa logró reconvertirse en una compañía resiliente capaz de sostener la producción en Vaca Muerta con un barril de petróleo a 40 o 45 dólares: «A USD 45 podemos desarrollar todo Vaca Muerta». Ese umbral de rentabilidad —consolidado por años de mejora en eficiencia y reducción de costos operativos— es una ventaja comparativa real frente al contexto de volatilidad.
El break-even en Vaca Muerta está cerca de los USD 35-40 por barril. Con un Brent a USD 60, exportar sigue siendo rentable, según la consultora Montamat & Asociados. El escenario de precios altos generado por la crisis de Ormuz —que llevó el barril por encima de los 100 dólares en las semanas más calientes del conflicto— fue un regalo inesperado para las operadoras de la Cuenca Neuquina, que capturaron márgenes extraordinarios.
Pero la advertencia también existe. Los costos de desarrollo en Vaca Muerta todavía se ubican, en promedio, un 40% por encima de los del shale del Permian estadounidense. Esa brecha reduce el margen de maniobra frente a shocks externos y vuelve más sensible la rentabilidad ante caídas de precios. Fuentes del mercado señalan que gran parte de las inversiones en curso, financiadas en moneda dura, requieren un barril sostenido por encima de los USD 60 para cumplir con los esquemas de repago.
El escenario que más debería preocupar a Neuquén no es el de la crisis de Ormuz —que en todo caso sube el precio— sino el de la normalización. Si la tregua se consolida, si la OPEP logra reordenarse a pesar de la salida emiratí, y si la producción global recupera fluidez, el barril podría ceder terreno con rapidez hacia los 60 dólares o menos. El fin de los recortes de producción pactados por la OPEP+, sumado al crecimiento constante de nuevos actores clave —incluidos Brasil y Guyana, además de la propia Vaca Muerta—, impulsa los inventarios mundiales y presiona las cotizaciones a la baja.
El escenario de oportunidad que nadie quiere perder
Con todo, el panorama no es pesimista para Argentina. La disrupción de la OPEP —agravada ahora por la salida emiratí— refuerza un argumento que las operadoras de la Cuenca Neuquina repiten desde hace años: en un mundo donde la oferta del Golfo es cada vez más impredecible, los yacimientos políticamente estables del sur del mundo se vuelven estratégicamente atractivos.
En los próximos tres a cinco años, las petroleras norteamericanas deberán explorar fuera de EEUU y usar su expertise para desarrollar nuevas cuencas, porque la Permian parece haber hecho pico. Ese movimiento natural del capital hacia formaciones como Vaca Muerta se acelera cada vez que el Golfo Pérsico estornuda.
La crisis del estrecho de Ormuz y la fragmentación de la OPEP son, en última instancia, el mejor argumento de venta que tiene la Argentina para posicionarse como proveedor confiable de hidrocarburos en un mundo que sigue necesitando energía y que tiene cada vez menos lugares seguros donde buscarla.
M.T.
