Il Fondo monetario internazionale (Fmi) ha lanciato un nuovo allarme sullo stato dei conti pubblici globali, affermando che, entro il 2029, il debito mondiale potrebbe raggiungere livelli paragonabili a quelli registrati alla fine della Seconda guerra mondiale. Una prospettiva che riporta al centro del dibattito economico la sostenibilità fiscale in un contesto segnato da crescita incerta, tensioni geopolitiche e costi sempre più elevati per finanziare la spesa pubblica. Secondo le analisi dell’Fmi, il rapporto tra debito pubblico e pil a livello globale è destinato a salire ulteriormente nei prossimi anni, spinto da una combinazione di fattori strutturali e congiunturali. Tra questi pesano l’aumento dei tassi di interesse, che rende più oneroso rifinanziare il debito accumulato negli anni delle politiche monetarie espansive, e le crescenti esigenze di spesa legate alla transizione energetica, all’invecchiamento della popolazione e alla difesa. Per quanto riguarda l’Europa, l’Fmi sottolinea che nessun Paese è immune dal rallentamento della crescita. Secondo le ultime analisi, il contesto globale sempre più fragile — segnato da condizioni finanziarie più rigide e domanda internazionale debole — sta incidendo in modo diffuso su tutte le economie del Vecchio Continente. L’Fmi rimarca, inoltre, che le prospettive restano incerte: eventuali nuovi shock energetici o un inasprimento delle tensioni internazionali potrebbero aggravare ulteriormente il quadro. Il confronto con il secondo dopoguerra non è casuale. Allora, livelli eccezionalmente elevati di debito furono il risultato degli sforzi bellici delle principali economie avanzate. Oggi, invece, l’accumulo è avvenuto in modo più graduale ma persistente, alimentato da crisi successive: dalla grande recessione del 2008 alla pandemia di covid-19, fino alle recenti turbolenze energetiche e inflazionistiche. L’Fmi sottolinea come il rischio non sia solo quantitativo, ma anche qualitativo.Molti Paesi, in particolare quelli emergenti e a basso reddito, si trovano in una posizione più vulnerabile rispetto al passato, con margini di manovra ridotti e una maggiore esposizione ai mercati finanziari internazionali. In caso di shock improvvisi, come un rallentamento della crescita globale o un irrigidimento delle condizioni finanziarie, potrebbero emergere nuove crisi del debito. Per evitare scenari critici, il Fondo invita i governi ad adottare politiche fiscali più prudenti e mirate, sostenendo gli investimenti produttivi e le fasce più vulnerabili della popolazione. Ciò significa contenere la spesa corrente improduttiva, migliorare l’efficienza della tassazione e favorire investimenti capaci di sostenere la crescita nel lungo periodo. Allo stesso tempo, viene ribadita l’importanza della cooperazione internazionale, soprattutto per gestire eventuali ristrutturazioni del debito in modo ordinato. Non si tratta, tuttavia, di un invito all’austerità indiscriminata. Il Fondo monetario riconosce che in molte economie restano necessarie politiche di sostegno, ma insiste sulla necessità di un equilibrio tra crescita e stabilità finanziaria. La sfida dei prossimi anni sarà proprio questa: ridurre gradualmente il peso del debito senza soffocare la ripresa. Per l’Fmi, dunque, il mondo si sta avvicinando a una soglia storica, ma a differenza del passato non c’è stata una guerra globale a giustificare tale accumulo. Proprio per questo, le scelte politiche ed economiche dei prossimi anni saranno decisive nel determinare se questi livelli di debito resteranno sostenibili o diventeranno una fonte di instabilità.
Francesco Citterich
